布局…先選題材 再追營運

以LED供應鏈5月營收來看,

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,上游磊晶廠5月營收低於預期,

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,至於中游封裝廠的單月營收皆符合預期,

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,下游通用照明廠隆達(3698)卻低於預期,

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,至於商用/戶外景觀照明廠F-大峽(5281)也低於預期。展望後市,

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,永豐投顧建議,

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,可就個別題材與營運展望佳之個股介入布局。上游晶片廠晶電(2448)5月營收21.6億元低於預期,推估為消費性電子用LED背光拉貨力道不佳導致,展望第2季,營收將隨藍光/四元LED產品出貨而較上季成長,又近期對下游客戶發出晶片漲價通知,針對部分產品將進行價格調漲,此舉雖有望挹注毛利率回溫,但預期第2季整體虧損僅縮小尚無法轉虧為盈,又2016年中國部分二線廠如德豪潤達或小廠為有效維持基本稼動,LED售價如可攤平現金成本下即作出貨動作,預期LED長期價格趨勢向下,對長期營運蒙上陰影。中游封裝廠億光(2393)5月營收23.1億元符合預期,展望第2季除LED照明與背光業務之外,並針對其他新品(UV、車用)拓展客戶,且下半年將因應各縣市水銀燈落日計劃,出貨路燈以挹注訂單,惟照明業務營收佔比將正式超越背光,且AMOLED崛起將陸續影響中小尺寸背光滲透率,需觀察各產品後續成本優化狀況。下游通用照明廠隆達5月營收11.8億元低於預期,推估為中國五一假期TV備貨潮告一段落,導致背光用LED拉貨動能減緩,展望第2季,公司表示將針對背光LED與照明LED亦持續開發新品與優化成本;同欣電(6271)營收7.1億元優於預期,展望第2季陶瓷基板業務有望因通用照明、車燈與公用/特殊照明需求強勁而成長,且公司表示熊本強震將使終端二/三線品牌廠加速導入第二供應鏈,有利下半年龍潭廠遷廠至一段落後CIS業務接單。展望2016年中國將正式停產並禁用白熾燈泡,美國省電燈泡巨擘GE亦於今年2月宣布停產CCFL省電燈泡,有利於低價平規LED燈泡持續擴充市佔與衝刺出貨量,惟因應BOM成本需求,代工廠將精簡設計架構並導入低成本原料,但訂單最小量(MOQ)與接單價將成為營運之關鍵。,

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