美國聯邦準備理事會（Fed）13日一如預期決議升息1碼，
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，但政策基調更偏向鷹派，
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，預測下半年還會再升息2碼；另一方面，
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，歐洲央行（ECB）14日也宣布，
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，決定於今年底「有條件」結束資產購買計畫。兩大央行的決策都指向同一件事，
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，即加速貨幣政策的正常化，
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，在國際美元維持強勢，
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，國際油價及大宗物資價格居高不下之際，
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，我國中央銀行應該要正視所帶來的通貨膨脹隱憂，並積極評估適時升息的可能性。央行在今年3月下旬的理監事會議中決定維持政策利率不變，當時所持理由，包括國內通膨壓力及通膨預期仍屬溫和，實質利率水準尚屬適中，以及國內經濟成長動能可能略低於上年，實際產出尚低於潛在產出。但最近二個多月來，國內外經濟金融情勢都出現了很大的變化，值得央行關切。 在國內經濟情勢方面，行政院主計總處於5月下旬最新公布今年經濟成長率預測值為2.60%，較2月時的預測值上修 0.18 個百分點。另一方面，5月的出口值達291.2億美元，創下歷年單月第三高，對美國出口更創下歷年單月新高。主計總處上修經濟成長率，主要是民間消費及固定投資都見增溫，加上出口轉熱，意味了央行所關切的實際產出與潛在產出缺口可望進一步縮小。同時，主計總處已上修今年消費者物價指數（CPI）年增率0.28 個百分點至1.49%，顯示物價已在走高，且原本已為負0.205%的實質利率，勢必再擴大負值。事實上，根據主計總處才發布的物價統計，5月CPI年增率1.64％，但受到國際原油上漲影響，5月進口物價年增率飆升至8.69％，創近78個月最高。目前布侖特原油仍維持在每桶70美元左右的水準，國際大宗物資價格也在高檔，接下來進口物價大漲的影響勢必持續遞延至民生物價，物價情勢實在不容樂觀。更者，Fed鷹派抬頭，加速貨幣政策正常化，勢必衝擊國際外匯市場，強勢美元及所促成的國際資金快速移動，將使更多新興市場貨幣承受更大的貶值壓力。3月時國際匯市美元指數尚在90左右，目前已攀升至95，美元持續看強。新台幣兌美元匯率在3月下旬一度升抵29.12，化解部分進口物價上漲壓力，目前則已貶破30關卡；新台幣貶值或有利出口，但輸入性通膨壓力必然隨之升高。此外，不利物價的還包括季節性因素，特別是晚到的梅雨近日開始在中南部肆虐，蔬果價格已開始上漲。雨災造成的食物類價格波動或是短期因素，但在油價走高、物價情勢升溫之際，卻可能觸發難以控制的預期物價上漲心理，在物價易漲難跌的僵固性之下，非常容易為通膨加油添柴。央行並非沒有看到情勢的變化，早在3月下旬的理監事會議聲明中已有伏筆，即「本行將持續關注實際通膨與通膨預期、產出缺口等國內經濟金融情勢變化，並密切注意國際主要央行貨幣政策正常化進展、新興市場經濟體貨幣政策走向，以及近期國際金融市場波動加劇可能帶來的風險…」，適時採行妥適的貨幣政策。近期以來的國內外經濟情勢變化，顯然都已在央行的關切範圍及一一應驗之中。另外一項觀察央行政策動向的指標是市場短期利率的變化，特別是金融業隔夜拆款利率。這項利率在3月時的平均水準為0.180%，4月及5月分別向上墊高到0.184%及0.186%。值得注意的是，5月下旬以來，這項利率已再攀升至0.190%以上，上周更大漲至0.197%，是一年八個月來最高。央行調整政策利率，向來以市場利率先行，特別是隔夜拆款利率，從這項利率的變化觀察央行貨幣政策動向，可一窺端倪。最後，我們必須強調，央行最根本也最核心的政策任務，即在於穩定物價，不論從基本面或市場面來看，當前物價情勢存在諸多隱憂，實在不容央行坐視。，