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經濟日報社論/日韓貿易戰 做最好準備最壞打算

日本在月初加強管制出口南韓的三項關鍵電子原料,

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,讓日韓貿易戰迅速升溫;緊接著日本要決定是否將南韓移出安全保障友好國家,

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,南韓原本在這個俗稱白色名單的27國中,

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,一旦被移出,

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,未來日本輸出關鍵零組件或原物料至南韓的時間將拉長,

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,對於分秒必爭的科技業而言,

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,將是難以承受的打擊。美國總統川普上任後,

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,美國與中國大陸、歐盟、加拿大與墨西哥等國出現貿易摩擦,

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,讓全球進入貿易紛爭頻傳的階段,

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,過去全球貿易多邊談判的架構,逐漸被單邊主義所取代。美中貿易戰的發展讓更多國家認知到貿易是外交博弈的籌碼;日韓貿易戰在這股氛圍中成長,頗有後來居上超出美中貿易戰的趨勢。 日韓長期以來在政治上有歧見,但在產業上可和平共處,雖有競爭,仍能合作。但今年來包括二戰賠償、慰安婦與獨島竹島主權等爭議,讓日韓的緊張關係迅速從政治外交層次蔓延至產業層次。日韓貿易緊密,去年日本對南韓出口占總體出口的7%,被列為這次日韓貿易戰關鍵的半導體相關產品,更占了日本對全球半導體出口的20%。換言之,日本對南韓出口限縮,不只南韓產業受創,日本出口廠商亦受影響。相較於美中貿易戰的產品涵蓋科技至傳產等不同領域,此次日韓貿易戰幾乎是以科技為中心,其中又以科技業最上游的半導體為風暴中心,讓全球科技業斷鏈的陰霾再現。台灣與日韓貿易關係熱絡,台灣科技業出口除了台積電外,多數以中下游產業為主,受斷鏈的影響更大,多數廠商已預期若日韓貿易戰升溫,對台廠是弊大於利。對我方而言,應對日韓貿易戰的準備,要從評估這場戰役要打多久以及打多廣開始。樂觀者認為,由於美國已介入,包括美國國家安全顧問波頓與美國科技巨頭均呼籲日韓雙方要找到解決之道,避免貿易戰加劇。悲觀者則認為,日本首相安倍贏得大選,他的外交政策不再遵循過去的韜光養晦路線,而是積極對外發聲,對南韓的立場也不易軟化,從近期日本對內徵詢是否將南韓移出白色名單一事獲得國人支持即可看出,日本國內主張強硬對韓的聲音愈來愈高;另一方面,南韓明年4月要舉行國會大選,南韓政府對日本的態度也難放軟,日韓貿易戰仍可能出現硬著陸。南韓雖有意透過世界貿易組織(WTO)尋求解決之道,但短時間來看,兩國之間的貿易摩擦都不可能在數月內解決,我相關產業必然受影響。以美中貿易戰為例,台灣雖受惠廠商回流與轉單效應,但過去一年出口訂單表現均低於平均值,出口表現雖然在對美貿易上增溫,但對中國大陸等國家的出口顯著衰退,均顯示貿易戰對我經濟的影響愈來愈顯著。此外,我政府必須評估,日方會不會以類似手段對付對手。雖然台日長期以來關係密切,民間往來頻仍,但台日雙方在政治外交上並非完全沒有歧見,包括釣魚台、沖之島礁、福島核食等議題,近年也曾讓台日雙方在外交上有過不少交鋒。日本用經貿手段來向南韓施壓以期達到政治目的,未來會不會運用在其他國家身上,值得我方思考。對產業而言,從中興、華為、三星等陷入貿易戰漩渦的種種案例來看,如何掌握關鍵原料、設備與技術,已成為各企業的急迫挑戰。以美國科技業為例,數年前就已展開評估,若因貿易戰等因素造成稀土出口受限,企業要如何因應。我們必須假設日韓貿易戰不會在數月內落幕,影響也不限於使用光阻劑等三項關鍵電子原料的產業,日韓貿易紛爭並非遠在天邊的烽火,而是近在眼前的戰爭,政府與企業應抱持最壞的打算與最好的準備。,

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經濟/「保1」背後的三大警訊

主計總處上周公布最新經濟預測,

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,下調2016年經濟成長率至1.06%,

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,驚險保1,

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,且在連續三季負成長後,

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,今年第2季經濟成長可望恢復成長0.48%、第3及4季更可加快到1.97%及2.37%,

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,加上國發會發布的景氣對策燈號終結連續10個月的藍燈,

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,回到黃藍燈,

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,似乎透露台灣景氣浮現轉機的訊息。但真是如此嗎?先不論自去年8月主計總處發布2016年GDP成長率預測以來,

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,如今已是第三度下調預測,

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,且從近年國際及國內各大機構持續下修經濟成長率預測的常態看來,今年經濟成長率是否真能保1,尚在未定之天。若進一步解析最新的國民所得報告及景氣指標,可發現三大未被注意的經濟成長警訊。警訊一,主計總處異常地大幅下調今年第4季經濟成長率預測。一般來說,預測單位以較高頻的統計數據及最新訊息為憑,對較近期的預測掌握度較高;反之,較遠期的預測受近期經濟波動的牽引較小,使其多有「回歸均數」(mean reverting)現象。所以,預測單位往往對較近期的經濟成長率預測調整幅度較大,較遠期的預測調整幅度較小。但主計總處在4月份外銷訂單出現兩位數衰退、出口連續15個月負成長後,僅下調今年第2季經濟成長率0.54個百分點,卻在去年第4季經濟成長率下修及比較基期較低的情況下,大幅下調今年第4季經濟成長率0.61個百分點,明顯背離預測機構實務上的作法,暗示其認為台灣經濟的結構性逆風程度比想像中更強。因此,即使今年下半年台灣經濟可望恢復成長,但在潛在經濟成長率明顯減慢下,台灣經濟將更接近2014年美國前財政部長桑默斯引述的「長期成長停滯」(secular stagnation)狀態。警訊二,國發會景氣對策燈號雖亮出藍燈,卻未必能就此樂觀,因為景氣對策燈號的指標大多以年增率高低為區分燈號的標準,但年增率易受基期因素干擾,且當景氣疲弱一段時間後,常會有「低檔鈍化」情況產生,是以1個月的燈號轉換,參考意義並不大。相對的,國發會的領先與同時指標會去除季節性及長期趨勢因素,降低指標的雜訊,參考價值較高。而最新公布的同時指標連續第18個月下跌,領先指標更連續下滑20個月,且跌幅加快,皆表示景氣並未迎來轉折。警訊三,經濟成長率保1的支撐力不再。在出口與民間投資皆下調情況下,主計總處仍預測今年經濟成長率為1.06%,有相當程度是考量政府提出的「消費提振措施」及國人出國旅遊成長率大增,使消費成長率預測從1.36%上修至1.46%。惟消費提振措施將在6月底到期,加以國人出國旅遊增加的誘因不再(2月後日圓強升,降低赴日旅遊的價格競爭優勢),使消費對下半年經濟成長的支撐力道明顯減弱。再者,儘管當前失業率仍低,非農業就業人數持續成長,但帶動消費的力量有限。主要是今年1~3月每人每月薪資較去年減少1.12%,且勞工生產力不振,今年第1季勞動生產力指數較去年同期衰退3.41%,造成薪資停滯,今年第1季單位勞動成本卻仍較去年提高4.3%,進而導致台灣勞工抱怨低薪問題持續未解,廠商憂心高生產成本可能逼其出走等矛盾言論同時出現。若欲解決這些問題,實需透過更多的民間投資,提高勞工生產力。可惜的是,在國內經濟政策、法規與國際環境尚不穩定下,投資仍然缺乏,而藉由改善教育環境以強化生產力,也非一蹴可幾。換言之,即使景氣燈號亮出黃藍燈、第2季後台灣經濟就可望恢復正成長且逐漸加快。但在結構性問題可能已大幅拉低台灣潛在經濟成長率、景氣領先與同時指標持續下探、稍具支撐力量的消費難以期待下,今年下半年的經濟表現可能難見到足夠的回升動力。經濟成長率能否保1,挑戰還很大。,

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