名家觀點／一堂超貴的紀律管理課…

這次盈正案的發生，童裝特賣，是因為有人涉入不當操作行為，花蓮民宿，查有舞弊事證，便宜租車，因此業者決定賠償。站在公會的立場，清境住宿，我不希望以單一個案狀況，創業加盟網，套用在所有基金投資，不是基金一虧錢，投資人就要索賠，應是先有違法事證，才能索賠有理。
回到這次事件，問題是在人。投信從業人員有基層人員也有高層人員，自律必須嚴格，但人會犯錯，現在既然發生了，就要去面對，避免未來再犯；也不能因為只犯了這一次錯，就認為這個人或公司過去都是錯的，未來也一定會犯錯。
目前從事政府基金代操業務者約有15、16家投信，不是每一家都有買盈正的；另一方面，買盈正的投信業者，也不見得都有代操。
ING安泰投信此次決定賠償，我想不僅僅是因為投資損失，隱含的也許包括商譽的挽回，以及面對公司內部管理不當的問題所做的補償等。我想這是ING在管理面綜合考量下，所做的決定。
要釐清的是，因為有違法、有舞弊，導致虧錢，所以要追究；但如果是基於專業投資判斷所造成的虧損，並不構成賠償的必要因素。我想再高桿的經理人，也不敢掛保證說自己穩賺不賠，經理人追求賺多賠少，提供給投資人更好的報酬，但有舞弊就萬萬不可。
有關勞退基金的代客操作實務，很多投資人可能不太瞭解，其實就像台積電是全球最大的晶圓代工廠，但台積電也有其供應鏈，勞退基金內有流動資金，有投資國內外債券，也有投資海內外的股票，分別委由不同的專業機構操作，也有自行管理的部分。
前一陣子，大家在討論勞保破產的問題，是包括其制度上有關提撥率、自償率、所得替代率，加上投資獲利等問題，與代操問題不能畫上等號。
再者，因為單一代操機構的單一個人發生問題，就此否定代操制度及所有資產管理業者，也不盡公允；ING因為公司管理面的考量而決定賠償，對於合法的投信業者，也不應援例辦理。
對於在正常授權及投資決策下所做的投資決定，投資人不應該做相同的解讀。投資向來有賺有賠，基金的績效包括與同類型基金相較的結果，或是與大盤相比，投資人會用實際的行動（贖回或加碼）表達對績效的滿意與否。在合理合法的狀況下，可能會出現投資失利，但絕不能容許有任何一檔投資是違法的。
對於已經發生的事情，我代表公會呼籲大家勇於面對，因為投資人看的是整體的投信業，各業者無法置身事外，大家都要記取教訓。至於面對的方式，不外乎是加強自律，業者必須遵循必要的文件及一定的流程等。公會也不是要創造更多的文件與流程，而是要讓現有的文件及流程能更有效率的管理。
公會已邀集各投信總經理進行會商，除了將與相關單位合作展開宣導教育，例如說明退休基金的運作、如何檢視整體績效等，也要求投信業主動查核經理人帳戶，強化紀律管控，並考慮對管控不完整或缺失等現象祭出罰則。
這次所謂的人頭戶問題，相關規定都有約束，所以要做的是更落實管理，我希望是由公司的最高層一起簽署自律聲明書，透過企業文化、公司政策及老闆的堅持，才能真正落實，避免未來再發生同樣的問題。
（本文由投信投顧公會理事長林弘立口述／記者何佩儒整理），