全球央行轉鷹 先跨越三障礙

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,最近英國、加拿大等已開發國家央行官員都釋出偏鷹派訊息,

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,強化全球央行準備終結寬鬆政策的印象,

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,但基於一些理由,這種展望令人存疑。美國聯準會(Fed)過去一年半來四度升息1碼,其他已開發國家央行則按兵不動。但情況正改觀,經濟成長升溫為緊縮貨幣政策提供支持。十國集團(G10)貨幣已對美元挺升,今年來歐元、丹麥克朗、澳幣的升值幅度都在5.5%以上。野村分析師岡卡夫表示,央行明白超寬鬆貨幣政策實施已久,該採取較鷹派立場、逐步從市場收回過剩流動性了。就美國以外的已開發國家而論,加拿大央行(BoC)可能率先改弦易轍。BoC兩位高階官員最近就向市場喊話,應為升息做準備。英國央行(BoE)官員上周貨幣決策分歧,也令人嗅到決策風向轉變的氣息。但基於三個理由,投資人宜對全球央行轉鷹派展望存疑:一、通膨率仍偏低,未落在央行目標區間範圍內;二、更廣泛的貨幣政策正常化需歐洲央行(ECB)和日本銀行參與,但目前ECB和日銀仍未鬆口;三、BoE決策官員發表鷹派談話,可能只是為撐起「英脫」後貶值的英鎊。這三個理由未必經得起時間考驗。瑞銀總體經濟策略師康托普洛斯認為,央行此刻沒必要提高利率,但可能為了讓貨幣政策正常化而這麼做。若ECB釋出更強的緊縮訊號,可能促使瑞典、挪威等國央行出手。但摩根大通預測,日銀政策正常化「還要等到多年以後」。SEB首席分析師博格奎斯特說,低利率環境已成常態,投資組合也已大幅膨脹,全球央行緊縮政策會循序漸進,利率儘管看升,仍會維持在相當低的水平。,

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