金融市場正掀起一股投機狂熱，
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，基於這個理由，
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，或許短期內市場還不會崩盤。多頭市場通常在行情登峰造極時告終，
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，但不是只因行情攀抵極致就喊停。極端市況預告的只是中長期未來的報酬率，
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，而不是盤勢逆轉。聖路易聯邦準備銀行的「金融壓力指數」降到先前僅兩次觸及的歷史低點。反過來說，
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，多重指標顯示，
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，投資人的金融福祉升到歷來高點，
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，這種幸福感正自我強化。Gluskin Sheff首席經濟學家與策略師羅森伯格指出，價位、氣氛和槓桿，定義了金融狂熱的特徵。席勒本益比如今已超過30，之前僅兩次曾升抵這水準，一次在1929年經濟大蕭條前夕，另一次在1997至2002年泡沫時期，期間湧現網路投機熱。以股價營收比來看，目前的價位更是歷來罕見。據Hussman Funds估算，只有在2000年3月美股觸頂那周，曾升抵這般水準。許多評論為如此高的估值辯護，最新說法是美國企業已變得更有效率，藉科技、花招或其他方法抵禦競爭，使今日1美元的營收比昔日更有價值。對此說法存疑，不表示期待其他人會很快就醒悟並加入懷疑行列。目前為止，投資人仍自我感覺良好。追蹤買賣建議的市場風向（Market Vane）股市看漲共識指數如今高於70%，這水準自2007年來被觸及次數屈指可數，在2008年金融海嘯時甚至降到35左右。再談最後一個狂熱標準，即槓桿。融資餘額已暴增，使紐約證交所投資人的信貸餘額陷入破紀錄的負數領域，最新數據顯示，截至6月底，保證金負債將近2，400億美元。高槓桿使市場易受追繳保證金衝擊，一旦發生，就可能觸動價格暴跌，迫使投機客賤價拋售。但這樣的槓桿或許也升高未來短線獲利的可能性，至少短期內是如此。也別忘了，股市頻頻大漲，形同迫使基金經理人進場買進，唯恐績效落後大盤指數而被炒魷魚。基金經理人在席勒本益比超過30時進場買進，不是因為預期未來報酬率良好，而是害怕錯失良機。這將持續到難以為繼為止，但此刻沒有特別的理由預期盤勢很快就會逆轉。（作者James Saft是路透專欄作家），