長短利率失衡 降息前兆

對景氣前景悲觀,

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,加上股市重挫,

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,金融市場押寶,

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,中央銀行3月底很可能持續降息,

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,提前搶進公債市場加碼債券,

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,影響所及,

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,10年期公債殖利率昨(14)日再度下跌2.62個基本點,

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,收在0.9645%,續創歷史新低。公債利率直直落,代表債券價格大漲,對貨幣政策變化十分敏感的利率市場,提前反映央行3月底可能降息半碼(0.125個百分點)的預期。券商主管指出,台灣利率結構出現倒置現象,3年期以下IRS利率昨日跌至0.7%~0.73%,全都低於3個月期Taibor(台北金融業拆款定盤利率)的0.74%水準。短天期利率高於長天期利率,稱為「負斜率」,代表市場研判,短期利率仍有機會下修,亦即金融市場提前押寶,央行本季底將宣布降息半碼,為去年第3季以來,三度調降利率。IRS是一種衍生性金融商品契約,交易雙方協議在未來一段期間內,互相交換約定的利息,通常為一方收固定、付浮動利率,另一方為付固定、收浮動利率。一般而言,基於時間價值,長天期利率會高於短天期利率,所以殖利率曲線通常是一條正斜率的曲線,若出現「負斜率」,代表市場降息預期十分強烈。債券商主管形容,最近公債市場的走法,「每一步都是歷史」,對景氣的悲觀,反映在公債殖利率跌跌不休上;全球景氣都不好、股市又沒力,油價一直跌、沒有通膨疑慮,完全看不出債券的利空在哪裡,外加金融機構滿手是錢卻無處貸放,只好不斷加碼債券,導致公債利率狂洩。債券商說,主流公債不夠買,最近還有金融機構進場買冷門券,且專挑10年期以上的長券下手,以拉高投資報酬率,長年期冷門券意外成為炙手可熱的當紅炸子雞。以此研判,公債多頭氣焰,在農曆年前恐怕都會持續上演,10年期公債殖利率,甚至有機會跌至0.9%的歷史新低。,

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