價格機制當然重要，
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，而供需曲線的邏輯迄今也仍顛撲不破。價格機制運作正確，
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，資金會流向最具生產力的領域，
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，且經濟將有效率地運作；如果出錯，
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，一些瘋狂之事就會發生，
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，且可能造成嚴峻的後果。3月1日日本政府首度以負殖利率標售出10年期公債，
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，這表示投資人購買日本公債不僅是借錢給政府，
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，同時還須為取得這項權利而付出代價。頭腦清楚的人怎麼會做這種蠢事？日本政府負債高達國內生產毛額的240%，居已開發國家之冠，因此向投資人借錢理當付利息。但日本公債市場已遭嚴重扭曲，投資人相信借錢給政府雖負擔成本，但卻對自己有利。唯一的解釋是日本的價格機制已出現非常恐怖的問題，使不合邏輯的行為反而變得合理。元凶是日本銀行（央行）。日銀實施的量化寬鬆及負利率等非傳統政策，其實是把價格機制推向錯誤的方向：把利率壓低到非正常水準，並強迫銀行承作在正常情況下絕不會提供的貸款。換言之，日銀試圖改變價格機制，來改變經濟體系的誘因結構，以營造拉高通膨、鼓勵投資及帶動經濟成長等結果。但日銀迄今並未達成上述任何目標。元月通膨率為零 ，而過去三季GDP有兩季出現萎縮。日銀不僅未能達成目標，還因為傷害了價格機制而造就出一些新問題。日銀買進鉅額公債，此舉既消除投資人的風險，也使政府不須承擔舉債成本。投資人願意以負殖利率買進公債，可能是猜測未來可以把公債拋給日銀。在此同時，日銀也使日本政治人物不必急於控制負債及降低預算赤字。更糟的是，日銀正在破壞自己想要達成的目標。日銀使追求安全的公債投資人喪失投資報酬，又剝削儲蓄者而打擊消費及經濟成長。如果債務壓力最終迫使政府非再度增稅不可，消費支出將再度受創。現在不只日本，全球都警訊頻傳。中國當局之前曾採用類似的價格扭曲戰術來帶動經濟繁榮，現在也嚐到同樣的苦果，必須加速市場改革來導正價格機制及經濟運作。他國央行，尤其是歐洲央行也採用負利率。日本經驗對全球財金決策當局應是一項警告，即貨幣政策有其極限；要提升經濟成長潛力，絕不能靠扭曲價格機制來代替真正的經濟改革。（作者Michael Schuman是彭博視角專欄作家），