川普上台後，
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，積極實施保護貿易政策，
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，牽動全世界供應鏈，
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，特別是中美貿易戰，
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，2018年3月正式啟動，
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，7月開打，
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，美國對中國進口貨品共加徵2，
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，500億美元進口關稅，
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，原第三輪2，
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，000億美元貨品已加徵進口關稅10%，近期醞釀再調高至25%，中國除使用貶值人民幣作為手段，抵銷部分衝擊外，顯無招架之力。川普一連串的實施降稅，鬆綁法規，誘導海外美國企業回國建設，其主要目的就是要擴張國內生產毛額（GDP），預測第3季GDP將成長4.1%、失業率降至3.7%，在世界經濟體中，表現一枝獨秀。為抑制通膨，聯準會（Fed）本年已兩次「升息」緊縮貨幣，引發債券殖利率竄升，股價跌跌不休。 國際貨幣基金（IMF）認為貿易戰將衝擊今年GDP，全球經濟成長率由原預估3.9%調降至3.7%。中美貿易戰對經濟衝擊，主要有三個層面。首先是對股市的衝擊。美國股票大跌也會連帶波及歐亞股市，事實上股市漲跌決定在基本面與市場面，所謂基本面是要看一個國家整體的企業獲利能力，台灣至9月底止貿易雖較同期成長，主要是企業趕在加徵關稅前出清存貨，等到貿易戰正式對決，營收將會逐漸衰退；況且台幣年初至今已貶值5%，加上國際油價漲勢強勁，通膨升溫，帶動進口原料成本上升，企業利潤也會減縮，因此股市基本面並沒有利多的消息。此外，由於美元獨強，海外美元資金回流美國，外資紛紛退出亞股，台灣股市成為外資的提款機，股市動能也會受到限制。其次是對匯市的影響。美國經濟走強，加上Fed升息，貨幣政策趨緊，推升美元升值，亞幣相對貶值，人民幣匯率逼近到7，過去10年來新興市場靠舉債提升經濟，舉債總額占GDP高達210%，而仰賴石油進口的新興經濟體經常帳與財政「雙赤字」，影響還債能力，增加違約風險，例如土耳其及阿根廷最近爆發金融危機，重傷本國經濟，是否會繼續延燒，令人擔憂。第三是對債市的連動。貿易戰影響逐漸發酵，資金是否轉向進入公債，查Fed未來還要再升息兩次，將引發債券殖利率繼續上升；同時美國也會擔心中國拋售美債（7月減持77億美元）來反制貿易制裁，而美國未來還要靠發債來支應政府基建，預算赤字會逐年攀升，政府債務將超過GDP 100%以上，目前長期公債殖利率已升破3%，債券價格持續下跌，建議保有現金，等便宜貨出籠時再進場。中央銀行表示，我國的國際收支健全、經常帳持續順差、外匯存底充沛、政府部門幾無外債。但經濟好壞是看GDP表現，GDP包含有貿易、投資與消費三個參數，據經濟合作暨發展組織（OECD）統計，台灣三角貿易繞境中國大陸出口至美國的商品，占台灣GDP的2%左右，若貿易戰使中國對美國出口減少10%，將拉低台灣經濟成長約0.2個百分點；另最近兩年金融帳淨流出新台幣3.8兆元，主要用於海外投資，外資不來，國民所得偏低，消費力道受組。中經院原訂全年經濟成長率為2.63%，因中美貿易戰紛爭、原物料價格高檔等不確定因素，全年預計經濟成長率下修為2.48％，遠低於世界平均的3.7%。（作者是中華工商研究院副教授），