彭博資訊專欄/日本啟示錄 貨幣政策有極限

價格機制當然重要,

新北居家清潔

,而供需曲線的邏輯迄今也仍顛撲不破。價格機制運作正確,

豐原紋繡教學

,資金會流向最具生產力的領域,

機械五金品牌

,且經濟將有效率地運作;如果出錯,

開啟智慧

,一些瘋狂之事就會發生,

大里美顏美體課程

,且可能造成嚴峻的後果。3月1日日本政府首度以負殖利率標售出10年期公債,

雲林新式紋繡課程

,這表示投資人購買日本公債不僅是借錢給政府,

色胺酸保健食品

,同時還須為取得這項權利而付出代價。頭腦清楚的人怎麼會做這種蠢事?日本政府負債高達國內生產毛額的240%,

台中機車工具

,居已開發國家之冠,

客製化燈箱

,因此向投資人借錢理當付利息。但日本公債市場已遭嚴重扭曲,投資人相信借錢給政府雖負擔成本,但卻對自己有利。唯一的解釋是日本的價格機制已出現非常恐怖的問題,使不合邏輯的行為反而變得合理。元凶是日本銀行(央行)。日銀實施的量化寬鬆及負利率等非傳統政策,其實是把價格機制推向錯誤的方向:把利率壓低到非正常水準,並強迫銀行承作在正常情況下絕不會提供的貸款。換言之,日銀試圖改變價格機制,來改變經濟體系的誘因結構,以營造拉高通膨、鼓勵投資及帶動經濟成長等結果。但日銀迄今並未達成上述任何目標。元月通膨率為零 ,而過去三季GDP有兩季出現萎縮。日銀不僅未能達成目標,還因為傷害了價格機制而造就出一些新問題。日銀買進鉅額公債,此舉既消除投資人的風險,也使政府不須承擔舉債成本。投資人願意以負殖利率買進公債,可能是猜測未來可以把公債拋給日銀。在此同時,日銀也使日本政治人物不必急於控制負債及降低預算赤字。更糟的是,日銀正在破壞自己想要達成的目標。日銀使追求安全的公債投資人喪失投資報酬,又剝削儲蓄者而打擊消費及經濟成長。如果債務壓力最終迫使政府非再度增稅不可,消費支出將再度受創。現在不只日本,全球都警訊頻傳。中國當局之前曾採用類似的價格扭曲戰術來帶動經濟繁榮,現在也嚐到同樣的苦果,必須加速市場改革來導正價格機制及經濟運作。他國央行,尤其是歐洲央行也採用負利率。日本經驗對全球財金決策當局應是一項警告,即貨幣政策有其極限;要提升經濟成長潛力,絕不能靠扭曲價格機制來代替真正的經濟改革。(作者Michael Schuman是彭博視角專欄作家),

本篇發表於 未分類 並標籤為 , , , , , , , , 。將永久鍊結加入書籤。

回應已關閉。



自然排序
粉絲團經營
SEO達人
社群行銷達人
專業網頁設計
系統建置
網站租用
行銷達人
客製化網頁
台中關鍵字優化
關鍵字如何操作
台中操作排名
客製化網站
排名優化
網域申請
網路行銷達人
關鍵字優化
專業社群行銷 台中
虛擬主機租賃
排名系統