北威論壇今（4）日舉行《美元短期利率倒掛的解讀》座談會。 聯合報系資料照 分享 facebook 北威論壇今（4）日舉行《美元短期利率倒掛的解讀》座談會，
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，邀請多位財經專家，
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，探討金融海嘯後首度出現低於短天期利率的「利率倒掛」現象。香港北威國際集團董事總經理劉憶如表示，
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，利率倒掛是預測經濟衰退最佳的領先指標，
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，但歷史經驗顯示，
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，自1978年以來，
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，第一次倒掛後平均還有627天、約20個月後才開始衰退，
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，今年還不會出現景氣衰退。「利率倒掛」意指長期利率比短期利率低現象。劉憶如今天下午發表《利率倒掛顯示什麼訊息-從過去歷史經驗觀察》演說，她說，過去60年來，美國9次景氣衰退全被「利率倒掛」預測到，而過去30年也發生了3次利率倒掛，包括1989年日本泡沫破滅、2000年科技泡沫及2007年美國非理性榮景造成的金融海嘯前都曾出現，因此實證經驗跟學理上都支持。 去年12月3日美元出現自2007年首次長短期天期利率倒掛，是2年跟5年、3年與5年倒掛，美股道瓊指數當晚急跌800點。12月24日，1、2年期曲線又再倒掛，道瓊再跌650點，前天（1月4日）2年期跟5年期倒掛更嚴重，道瓊再跌660點。但劉憶如說，市場緊張合理，但最近美股反應是過度了。她舉歷史經驗說，1954年至今64年間，美國債市出現10次倒掛，其中9次倒掛後18個月內，美國陷入經濟衰退，且自1978年以來每當2年和10年期殖利率發生第一次倒掛後，平均有627天後開始衰退，因此道理上不會在2019年出現景氣衰退。台灣大學財務金融系教授李存修認為，利率曲線平坦化不代表經濟出現反轉，惟一旦發生，須留意經濟下行的可能風險。選擇10年期與2年期公債利差倒掛，並非最佳經濟衰退預指測，較佳預測指標多指出，近期經濟衰退機率不高。而台新投顧總經理李鎮宇認為「倒掛是果而非因」。美國景氣終將伴隨科技創新不足而終結。若再出現信用問題，將急劇下行。隨景氣趨緩機率上升，2019年中有倒掛風險。而富邦金首席經濟學家羅瑋認為，人口老化及戰後嬰兒潮退休，是人類有始以來最富裕的一群人將大量資產放在波動性低資產，才導致長債利率太低致倒掛。且聯準會今年可能有縮表動作，將採取必要措施，避免利率上升過快。元大寶華經濟研究院董事長梁國源則認為，殖利率曲線反轉現象並未揭示太多經濟衰退的緣由，倒掛導致經濟衰退理存他表存疑。，